复盘来路，公司曾在2016-2019年乘行业景气股价创下三年十五倍的历史收益率，而在2020年后股价经历了一轮过山车。折戟三年后再出发，行业竞争已趋于理性，龙头地位稳固。此外，2023年公司和海底捞均大幅提升分红比例至90%，考虑现有产能充裕，低资本开支和充裕现金流下高派息或有支撑。

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　　2024年7月29日，国内期货主力合约跌多涨少，纯碱、玻璃跌超5%，碳酸锂跌超4%，锰硅跌近4%，氧化铝、红枣、豆粕跌超2%。涨幅方面，集运欧线涨超8%，LU燃油涨2%。

　　在纯碱基本面持续偏宽松背景下，市场情绪的偏弱或推动纯碱价格再度回落。周一，纯碱主力合约2409大幅下行，期价跌破1800元/吨整数关口，日内跌幅超5%。

　　1． 由于今年碱厂曾于4-5月份提前检修，使得当前纯碱行业检修力度较往年有所减弱。隆众资讯相关数据显示，上周纯碱开工率达89.01%，产量环比增加超2%。在产量环比走高的同时，纯碱需求表现却相对较差，纯碱上周出货率环比减少超12%。供需的错配，使得库存累积趋势延续，当前纯碱企业库存已行至98.59万吨高位，近一个月增幅超2万吨，基本面格局的宽松或可见一斑。

　　2． 从需求角度具体地看，一方面，浮法玻璃当前产销数据表现也不尽如人意。相关数据显示，与去年相比，浮法玻璃月度出口量持续低位运行，且企业库存小幅抬升，高于去年同期水平，且有环比继续走高的趋势。另一方面，当前光伏行业库存同样是高位运行，且近期光伏企业现金流表现不佳的问题较为明显，后续或仍有停产检修安排，对纯碱采购需求较弱。

　　3． 综合来看，当前纯碱基本面宽松，且下游需求或短期难以明显改善，市场情绪较差，纯碱期价短期或仍以偏弱运行为主。需重点关注两方面因素对盘面走势的影响，一是8月部分碱厂或仍有检修安排，供给或有边际收缩可能；二是随着价格的持续回落，需警惕部分炒作资金或选择抄底，使得盘面走势出现短暂异动。（光大期货）

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责任编辑：赵思远 什么是期货配资